Автор: Замещающие облигации — это финансовый инструмент, который появился в России в ответ на западные санкции, введенные после 2022 года. Эти облигации представляют собой альтернативу традиционным еврооблигациям, выпущенным российскими компаниями и государственными структурами. Их основная цель — защитить права российских инвесторов в условиях, когда доступ к иностранным инфраструктурам и расчетным системам оказался ограничен.
Еврооблигации, которые ранее были одним из популярных способов привлечения капитала для российских эмитентов, выпускались в основном в иностранной валюте, например, в долларах или евро, и рассчитывались через международные системы вроде Euroclear или Clearstream. Однако санкции заблокировали использование этих систем, что привело к сложности выплаты купонов и погашения номинальной стоимости облигаций для российских инвесторов. Замещающие облигации стали решением этой проблемы.
По своей сути, замещающие облигации — это ценные бумаги, выпускаемые вместо еврооблигаций, с аналогичными условиями, включая валюту, сроки и ставки. Основное отличие заключается в инфраструктуре расчетов. Если ранее расчеты велись через международные клиринговые системы, то теперь они осуществляются внутри России, с использованием Национального расчетного депозитария (НРД). Это позволяет эмитентам выполнять свои обязательства перед инвесторами, не сталкиваясь с риском блокировки средств.
Процедура выпуска замещающих облигаций происходит следующим образом. Эмитент предлагает инвесторам обменять их текущие еврооблигации на замещающие облигации, выпущенные в российской юрисдикции. Это делается на добровольной основе, однако для многих инвесторов такое решение оказывается единственным способом сохранить свои инвестиции и получать доход.
Замещающие облигации имеют определенные преимущества. Во-первых, они предоставляют доступ к выплатам по ценным бумагам без ограничений со стороны международных санкций. Во-вторых, они снижают зависимость российских компаний от иностранных инфраструктур. Это особенно важно в условиях текущей геополитической нестабильности, когда необходимость финансовой автономии становится ключевым приоритетом.
Существует, однако, и ряд рисков. Например, замещающие облигации, выпущенные в иностранной валюте, продолжают зависеть от валютных колебаний, что может повлиять на их доходность. Кроме того, данный инструмент пока не получил широкого признания на международных рынках, что ограничивает его ликвидность.
Замещающие облигации стали важной частью текущей финансовой стратегии России, направленной на адаптацию к новым экономическим условиям. Для инвесторов это инструмент, который позволяет минимизировать убытки и получать доход даже в условиях ограничений. В то же время это еще один шаг на пути к укреплению суверенной финансовой системы страны.
